Mercado de cambios
La estimación oportuna del crecimiento del Producto Interno Bruto (PIB) publicada por INEGI muestra que la economía de México creció 1.3% en el 2024, respecto al año anterior. Esto marca una fuerte desaceleración respecto al crecimiento de 3.2% observado en el 2023.
Los datos del cuarto trimestre muestran que el PIB se contrajo 0.55% respecto al trimestre anterior, una caída mayor a la esperada (-0.3%). Esta es la primera contracción trimestral del PIB desde el tercer trimestre del 2021 y antes de ello, desde el segundo trimestre del 2020, cuando se desplomó por la pandemia.
Respecto al cuarto trimestre del 2023, el PIB creció 0.62%.
Con el crecimiento anual del PIB de 1.3% en el 2024, Grupo Financiero BASE estima que el PIB per cápita aún se ubica 0.52% por debajo del nivel observado en 2018.
Desglosando las cifras de la estimación oportuna según los grandes grupos de actividad económica, se observa que la contracción trimestral de 0.55% se concentró en las actividades primarias (-8.89%, su mayor caída desde el segundo trimestre del 1999) y las secundarias (-1.21%, su mayor caída desde el segundo trimestre del 2020). En cambio, las actividades terciarias, también conocidas como el sector de servicios, registraron un crecimiento trimestral de 0.22%. Asimismo, las actividades terciarias fueron las únicas que registraron un crecimiento anual en el cuarto trimestre, creciendo 2.15%. Por el contrario, las actividades primarias mostraron una contracción anual de 4.59% en el cuarto trimestre, mientras que las secundarias cayeron 1.69%. Esta es la mayor caída anual para el sector secundario desde el tercer trimestre del 2020, y viendo más allá de los trimestres de la pandemia, sólo se observan contracciones anuales mayores a ésta en años de recesión: 2019, 2009, 2001-2002, 1995, 1986 y 1983.
En todo el 2024, el crecimiento de 1.3% fue impulsado por el sector terciario, con un crecimiento de 2.2%. Las actividades secundarias apenas lograron mantenerse en los mismos niveles del 2023, con un crecimiento anual de 0.1%. Por último, las actividades primarias cayeron 2.2% en el año.
Estos datos del PIB, ubican a la economía mexicana al borde de una recesión. Para 2025 se espera siga la desaceleración económica con un crecimiento de apenas 0.8%.
El PIB de Estados Unidos creció 2.25% a tasa trimestral anualizada en el último trimestre del 2024, desacelerándose desde el 3.07% observado en el tercer trimestre. Al interior, el consumo privado creció 4.21% a tasa trimestral anualizada, contribuyendo con 2.82 puntos porcentuales (pp)en el crecimiento del PIB.
Con esto, en el 2024, el PIB creció 2.78%, desacelerándose ligeramente del crecimiento del 2023 de 2.89%. Al interior, el consumo creció 2.77%, contribuyendo en 1.87 pp. Asimismo, el gasto gubernamental mostró un crecimiento de 3.37% en el año, contribuyendo con 0.57 pp y la inversión fija bruta creció 4.01%, contribuyendo en 0.73 pp. Por otro lado, las exportaciones netas tuvieron una contribución negativa de 0.39 pp.
Con esto, el crecimiento esperado para el 2025 es de 1.58% en un escenario central, debido al enfriamiento esperado del mercado laboral, así como la desaceleración del ingreso personal disponible y la baja tasa de ahorro de los consumidores.
El peso inicia la sesión cotizando alrededor de 20.52 pesos por dólar, mostrando una depreciación de 0.05% o 0.9 centavos, con el tipo de cambio tocando un mínimo de 20.4423 y un máximo de 20.5459 pesos por dólar.
El dólar estadounidense muestra pocos cambios debilitándose 0.10%, de acuerdo con el índice ponderado.
En la sesión, las divisas más apreciadas son: el rublo ruso con 1.04%, el yen japonés con 0.68%, el shekel israelí con 0.50%, el peso chileno con 0.14%, el rand sudafricano con 0.14% y la lira turca con 0.10%. Por el contrario, las divisas más depreciadas son: el real brasileño con 0.85%, la rupia de Indonesia con 0.54%, el zloty polaco con 0.25%, la corona sueca con 0.23%, el dólar neozelandés con 0.18% y el euro con 0.17%.
El mercado de capitales muestra ganancias entre los principales índices bursátiles a nivel global. En la sesión asiática, el Nikkei japonés registró una ganancia de 0.25%, ligando 2 sesiones al alza. En Europa, el STOXX 600 muestra una ganancia de 0.61%, alcanzando un nuevo máximo histórico en la sesión de 537.70 puntos. El DAX alemán registra una ganancia de 0.24%, también alcanzando un nuevo máximo histórico de 21,723.73 puntos. El CAC 40 francés avanza 0.59% y el FTSE 100 de Londres gana 0.49%, también alcanzando un nuevo máximo histórico en la sesión de 8,600.81 puntos.
En el mercado de futuros, en Estados Unidos, el Dow Jones registra una ligera pérdida de 0.07%, mientras que el Nasdaq 100 avanza 0.47% y el S&P 500 gana 0.24%.
En el cuarto trimestre del 2024, el PIB de la Eurozona creció 0.03% trimestral, la menor tasa de crecimiento desde el tercer trimestre del 2023 cuando el PIB registró un nulo crecimiento (0.00%). A tasa anual, el PIB del cuarto trimestre se desaceleró a 0.93% anual, después de cuatro trimestres consecutivos de aceleración. Así, en el 2024 el PIB de la Eurozona registró un crecimiento anual de 0.71%, su tercer año al hilo desacelerándose luego de haber crecido 3.56% y 1.02% en 2022 y 2023, respectivamente.
El PIB de Alemania cayó 0.2% trimestral, sorprendiendo al mercado que esperaba una caída de 0.1%. A tasa anual, el PIB también registró una contracción de 0.2%, por debajo de la expectativa de 0.0%. Según la Oficina Federal de Estadística de Alemania (Destatis), el principal factor que llevó a la contracción del PIB fue una caída en las exportaciones, mientras que una aceleración del consumo de los hogares y del gobierno limitaron la contracción. El desglose del PIB será publicado hasta el 25 de febrero del 2025. Con esto, el PIB de Alemania se contrajo 0.2% en 2024, hilando dos años con contracción.
En España el PIB del cuarto trimestre del 2024 creció 3.5% anual, manteniendo la misma tasa de crecimiento registrada el tercer trimestre. A tasa trimestral, el PIB creció 0.8%, misma tasa que el segundo y tercer trimestre del año. Así, en 2024 el PIB creció 3.2%, acelerándose desde el 2.7% registrado en 2023.
En Francia, en el cuarto trimestre del 2024, el PIB creció 0.66% anual, su tasa de crecimiento más baja desde el cuarto trimestre del 2020 (-3.88%). A tasa trimestral, mostró una contracción de 0.1%. En todo 2024 el PIB de Francia creció 1.1% anual, manteniendo la misma tasa de crecimiento del 2023.
El PIB de Italia creció 0.5% anual, misma tasa de crecimiento a la registrada el trimestre pasado. En términos trimestrales el registró un crecimiento nulo (0.0%). En todo 2024 el PIB de Italia creció 0.5% anual.
En cuanto a política monetaria, el Banco Central Europeo inició el año con un recorte de 25 puntos base en sus tres tasas de interés, dejando la tasa de facilidad de depósito en 2.75%, mientras que la tasa de facilidad marginal al crédito y la tasa de operaciones principales de financiación en 3.15% y 2.90%, respectivamente. Para el 2025 Grupo Financiero BASE prevé que el BCE siga recortando las tasas de interés hasta llevar la tasa de facilidad de depósito a 1.75%.
Por el contrario, durante la tarde del miércoles, el Banco Central de Brasil elevó la tasa de interés en 100 puntos base desde el 12.25% a 13.25%, en línea con las expectativas del mercado. Desde que comenzó el ajuste al alza en septiembre, la tasa acumula un incremento de 275 puntos base para ubicarse en su nivel más alto desde agosto del 2023. De acuerdo con el Banco Central de Brasil, la tasa real ex ante aumentó a 7.3%, muy por encima del nivel de 5% que considera neutral. Asimismo, el Banco central ajustó al alza sus expectativas de tasa de interés de 13.5% a 15% en diciembre y de 11% a 13% en 2026. Asimismo, elevó sus perspectivas de inflación de 4.5% a 5.2% para el 2025, mientras que mantuvo sin cambios la del 2026 en 4%.
En la sesión se espera que el tipo de cambio cotice en un rango entre 20.42 y 20.64 pesos por dólar.
Mercado de Dinero y Deuda
En Estados Unidos, la tasa de las notas del Tesoro a 10 años baja 1.8 puntos base a 4.51%.
Mercado de Derivados
Para cubrirse de una depreciación del peso más allá de 21.50 pesos por dólar, una opción de compra (call), con una fecha de ejercicio dentro de 1 mes tiene una prima del 1.02% y representa el derecho, pero no la obligación a comprar dólares en el nivel antes mencionado.
Por otro lado, el forward interbancario a la venta se encuentra en 20.7182 a 1 mes, 21.0937 a 6 meses y 21.6174 pesos por dólar a un año.
