Mercado de cambios
El peso inicia la sesión con una apreciación de 0.60% o 12.3 centavos, cotizando alrededor de 20.47 pesos por dólar, con el tipo de cambio tocando un máximo de 20.6427 y un mínimo de 20.4329 pesos por dólar. La apreciación del peso se debe a una corrección luego de perder durante las tres sesiones previas, acumulando un retroceso de 78.8 centavos o 3.98% en ese periodo. Esta corrección está respaldada por un retroceso del dólar de 0.06% de acuerdo con el índice ponderado.
A pesar de la corrección, el tipo de cambio sigue enfrentando riesgos al alza por: 1) la expectativa de que la Reserva Federal será más cautelosa para recortar la tasa de interés, 2) el regreso de Trump a la presidencia, pues podría implementar políticas migratorias, comerciales y de seguridad que afecten a México y 3) los riesgos internos.
1. El mercado especula que la Reserva Federal será más cautelosa para recortar la tasa de interés tras el triunfo de Donald Trump, pues las políticas de deportación masiva e imposición de aranceles podrían ocasionar presiones inflacionarias en Estados Unidos. De hecho, esta mañana el mercado está descontando que en 2025 la Reserva Federal podría recortar la tasa de interés solamente en 50 puntos base, en contraste con una expectativa de recorte de 75 puntos base antes de las elecciones. Asimismo, el mercado está descontando un recorte de 15 puntos base en el anuncio del 18 de diciembre, lo que indica que es menos probable un recorte de tasa antes de que termine el año.
En este mismo sentido, ayer por la tarde el presidente de la Reserva Federal de Minneapolis, Neel Kashkari, comentó que de observarse sorpresas al alza para la inflación antes de la decisión de diciembre, se haría una pausa en los recortes. Entre los funcionarios de la Fed que darán comentarios en el transcurso de la sesión se encuentran: 1) la presidenta de la Fed de Dallas, Lorie Logan a las 8:45 horas, 2) el presidente de la Fed de St. Louis, Alberto Musalem, a las 12:00 horas y 3) el presidente de la Fed de Kansas City, Jeffrey Schmid a las 12:30 horas.
En Estados Unidos, la inflación de octubre se ubicó en una tasa anual de 2.60%, cortando la racha de 6 meses consecutivos de desaceleraciones. El dato se ubicó ligeramente por encima de la expectativa del mercado de 2.55%. A tasa mensual, la inflación se ubicó en 0.24%, ligeramente por encima de la expectativa del mercado de 0.21%. Por otro lado, la inflación subyacente, que determina la trayectoria de la inflación general en el mediano y largo plazo, se ubicó en 3.33% anual, ligando 3 meses de aceleraciones, algo que no ocurría desde el periodo de enero a marzo del 2022. A tasa mensual, la inflación subyacente se ubicó en 0.28%, en línea con la expectativa del mercado.
2. La depreciación del peso desde el pasado viernes se debe a que Donald Trump ha designado como miembros de su gobierno a proponentes de la deportación masiva de inmigrantes ilegales y de clasificar a organizaciones criminales en México como terroristas, lo que eleva el riesgo de una intervención militar y una crisis diplomática con México. Asimismo, se ha elevado la probabilidad de que se materialice la imposición de aranceles a las importaciones provenientes de México en los primeros días de su mandato, lo que estaría en línea con los objetivos de Trump de reducir el déficit comercial de Estados Unidos y presionar a México para detener los flujos migratorios y de sustancias ilícitas.
3. Riesgos internos. Ayer, circuló información de que el Gobierno de México buscará otorgar alrededor de 6 mil millones de dólares (mmdd) a PEMEX en el presupuesto de gasto del 2025. Estos apoyos incluirían recursos para que PEMEX pague sus vencimientos de deuda en 2025 y la simplificación de la estructura para el pago de impuestos de PEMEX. Este apoyo sería significativo, pues representa cerca del 1.4% del gasto total presupuestado para 2024.
Aunque lo anterior aún no es oficial, ayer Rogelio Ramírez de la O, en su ratificación como titular de la Secretaría de Hacienda y Crédito Público, comentó que el presupuesto reflejará austeridad y las prioridades del nuevo gobierno, pero agregó que PEMEX no tiene liquidez por lo que el gobierno federal tendrá que intervenir. Hay que recordar que la SHCP tiene hasta el viernes 15 de noviembre para presentar el Paquete Económico 2025, y los mercados estarán atentos en torno a la estrategia del gobierno para reducir el elevado déficit fiscal.
Durante la mañana será relevante en la conferencia matutina de Claudia Sheinbaum, la presentación de la estrategia nacional para PEMEX, en donde podrían darse a conocer detalles sobre las medidas de apoyo.
Otro factor de riesgo interno es la reforma para la eliminación de organismos autónomos, que hoy será discutida y probablemente aprobada por la Cámara de Diputados. Cabe recordar que la aprobación de esta reforma deteriora el marco institucional de México y eleva el riesgo de recortes de la calificación crediticia.
En la canasta amplia de principales cruces, las divisas más apreciadas hoy son: el rand sudafricano con 0.79%, el florín húngaro con 0.79%, el won surcoreano con 0.78%, el peso colombiano con 0.72%, el peso chileno con 0.63% y el shekel israelí con 0.61%. Las divisas más depreciadas hoy son: el yen japonés con 0.25%, el dólar australiano con 0.21%, el ringgit de Malasia con 0.20%, el dólar canadiense con 0.12%, el rublo ruso con 0.07% y el franco suizo con 0.07%. Cabe mencionar que el yen japonés acumula tres sesiones consecutivas de caídas, retrocediendo 1.53% en ese periodo y alcanzando una cotización de 155.24 yenes por dólar, su peor nivel desde el 24 de julio. Esto se debe a que el mercado está especulando que el Banco de Japón será más cauteloso para subir la tasa de interés tras la llegada de Donald Trump a la presidencia de Estados Unidos.
El mercado de capitales muestra pérdidas generalizadas a nivel global. En la sesión asiática, el Nikkei japonés registró una pérdida de 1.66%, ligando 2 sesiones consecutivas de pérdidas. Por su parte, el Hang Seng de Hong Kong mostró una caída en la sesión de 0.12%, ligando 4 sesiones de pérdidas y cerrando en su menor nivel desde el 25 de septiembre. En Europa, el STOXX 600 registra una pérdida de 0.53%, el DAX alemán muestra una caída de 0.48%, el CAC 40 francés pierde 0.46% y el FTSE 100 de Londres cae 0.21% en la sesión. En el mercado de futuros, en Estados Unidos, el Dow Jones registra una pérdida de 0.19%, el Nasdaq 100 cae 0.29% y el S&P 500 pierde 0.20%. Las pérdidas están asociadas a la menor probabilidad de que la Reserva Federal recorte la tasa de interés en diciembre.
En la sesión se espera que el tipo de cambio cotice en un rango entre 20.39 y 20.69 pesos por dólar.
Mercado de Dinero y Deuda
En Estados Unidos, la tasa de las notas del Tesoro a 10 años baja 5.8 puntos base a 4.36%.
Mercado de Derivados
Para cubrirse de una depreciación del peso más allá de 21.00 pesos por dólar, una opción de compra (call), con una fecha de ejercicio dentro de 1 mes tiene una prima del 1.74% y representa el derecho, pero no la obligación a comprar dólares en el nivel antes mencionado.
Por otro lado, el forward interbancario a la venta se encuentra en 20.5829 a 1 mes, 21.0610 a 6 meses y 21.6401 pesos por dólar a un año.
